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中信证券：市场风格有望倒向A股核心资产 当前仍处于春季躁动窗口期，预计4月前外部扰动有限，国内经济和政策预期有一定改善，市场边际资金结构在起变化，多因素预示着市场风格有望倒向A股核心资产。 首先，从宏观层面来看，预计4月前中美之间科技、贸易、金融领域摩擦有限，国内经济平稳回升，政策预期逐步兑现，依然处于春季躁动窗口。其次，从市场资金面来看，DeepSeek改变了中国资产叙事，同时港股持续上涨引发外资回流预期升温，而国内活跃资金仓位已处高位，极致持仓风格的机构亦有再平衡需要。最后，从板块热度和位

2025年2月投资者较为谨慎。截至2月13日，本月上证指数上涨2.52%，深证成指上涨4.63%，创业板指上涨5.44%。 两会预期+业绩预期等因素共同推动市场表现：作为A股核心驱动力之一的政策方面，国内稳增长政策接踵而至。3月通常会迎来两会。地方两会会提前密集召开，可能会释放一些稳增长的政策信号。我们的月中科技金股组合是从2月15-3月14日，正好是春季反弹行情的主要阶段，也是两会前政策预期和业绩预期带动风险偏好上升的主要阶段。 “春季行情”进行时，把握结构性机会。春节过后A股迎来“开门红”

智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，“春季行情”正当时，AI+仍是配置大方向。当前DeepSeek行情与2023年初ChatGPT行情类似，但基于市场的学习效应，本轮行情演绎更为迅速，、IDC、AI算力、AI应用等各子版块普涨杠杆金融公司，TMT板块成交拥挤度也超过了2023年初ChatGPT行情水平。展望后市，TMT短期微观交易结构拥挤或放大行情波动性，但中长期科技仍是配置主线，“人工智能+”政策红利叠加各领域AI应用商业化提速，本轮AI+投资有望从此前的海外映射向国内AI产业链景气度转

2025年1月A股震荡下跌。截至1月23日，本月上证指数下跌3.63%，深证成指下跌2.29%，创业板指下跌2.25%。板块方面，有色、电子、机械、通信等板块表现相对较好，煤炭、军工、建筑跌幅相对较大。 预期管理+业绩预期是影响A股2月表现的核心因素。A股核心驱动力之一的政策预期方面，自2024年9月下旬以来，政策端一直利好不断。1月22日，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的印发，标志着中长期资金入市进入到全面实施的阶段。市场认为相关方案超预期，为中长期稳定发展提供支撑，利好A股。3月